国内铝价有望继续反弹

近期受俄铝事宜 影响，全球铝价显现异常波动，且表里 盘因生意业务 主线差别 ，沪伦比值延续 下行。而跟着 俄铝事宜 炒作消停，市场存眷 的核心 将重归根基 面。在海外氧化铝供给 严重、国内根基 面趋向 性改良 的靠山下，沪铝反弹行情将延续 。

　　近期受俄铝事宜 影响，全球铝价显现异常波动，且表里 盘因生意业务 主线差别 ，沪伦比值延续 下行。跟着 俄铝事宜 炒作消停，市场存眷 的核心 将重归根基 面。现阶段，本钱 端受氧化铝延续 反弹刺激而快速上涨，同时受国内供需季候 性纪律 影响，社会库存已 泛起 拐点，现货市场时隔一年多泛起 升水，且在供给侧改造 靠山下根基 面趋向 性改良 ，估计 沪铝将延续4月初以来的反弹走势，阶段性高点上看15500—16000元/吨。

　　氧化铝价钱 延续 上涨

图为国内氧化铝与澳年夜 利亚氧化铝价钱 走势对照图

　　国表里 氧化铝延续 性上涨，年夜 幅提高电解铝出产本钱 。3月23日，位于巴西的海德鲁Alunorte冶炼厂泛起 污染物泄露 事宜 ，被政府 法院判决产量减半。作为全球最年夜 的氧化铝厂，其2021年产量高达640万吨，按要求将减产320万吨，对 海外每一年 氧化铝产量不变在5500万吨四周 而言，其减产将直接致使 海外约6%的供给 缺口，必将 造成海外氧化铝供给 严重局势 。今朝 ，巴西氧化铝现货已 卖到800美元/吨，澳洲氧化铝FOB价也到达 710美元/吨，较3月初报价已 翻番，折合人平易近 币4400元/吨以上。国内氧化铝签单价从4月初的2700元/吨涨至3250元/吨，仅此一项本钱 提高1000元/吨。

　　国内氧化铝敏捷 打开出口市场，加速了国内价钱 上涨。同时，叠加国内北方地域矿石遭到 政策和环保影响，供给 偏紧，从而支持 氧化铝价钱 进一步反弹。估计 在海外供给 缺口弥补 之前，国内氧化铝将继续反弹，高点在4000元/吨四周 。

上表为国内首要 电解铝库存对照表

　　产能投放难达预期

　　有关数据显示，国内电解铝开工产能从年头的3577万吨增加81万吨至3658万吨，个中 新增产能投产仅46.3万吨，远低于之前市场遍及 预期的100万吨以上；复产仅51.5万吨，采暖季竣事 后也只有60%产能复产。二季度，市场估计 126万吨新产能投产，61万吨复产，但现实 可能差于预期。本年 以来，行业延续 处于吃亏 阶段，虽然4月以来略有改良 至微利状况 ，但照旧 难以刺激企业加速 投产进度。虽然 电解铝行业在供给侧改造 年夜 靠山下供需根基 面趋向 性改良 ，但2、 三季度供给 照旧 足够 ，处于弱均衡 状况 ，铝价上升更多是本钱 鞭策 ，而非行业利润改良 。

　　库存见顶现货走强

　　依照 国内供需季候 性纪律 ，库存一般于3月中旬至4月上旬到达年内高点，随后起头季候 性去库存。当前社会库存在3月15日到达226.9万吨的汗青 新高后，开启迟缓 的去库存进程 ，截至4月22日，社会库存小幅降落至222.7万吨。同时，国内现货从年头的贴水200—300元/吨延续 回升今朝 的升水50元/吨，这是国内现货时隔一年初次 泛起 升水布局。二季度消费旺季延续 ，估计 将迟缓 去库存，这将为铝价反弹供给必然 动力。

　　总之，海外短时间 氧化铝供给 严重，加上 电解铝供给 偏紧，伦铝中期存在较强的上涨根蒂根基 。沪铝在短时间 供需面延续 改良 、氧化铝本钱 快速上升的支持 下将继续保持 反弹款式 。对1806合约而言，建议在14000元/吨四周 积极买入。