2106年铝价猜测 及铝行业瞻望

　　2021年中国有色市场回首 与2021年瞻望 综合篇——中国有色金属工业协会副会长文献军(在上海钢联年夜 宗商品年会主会场陈说)

1、比拟 钢铁、煤炭等全行业吃亏 状态，有色金属行业经营情况较为乐不雅 。2021年1-10月，国内8651家范围 以上有色金属工业企业中吃亏 企业1965家，吃亏 面23%，较客岁 增进 5.5个百分点；吃亏 额413亿元，同比增进 27.7%。

2、1到10月份，国内电解铝产量2646万吨，同比增进 11.3%，提高了3.6%，估计 全年可达3180万吨，同比增进 15%，消费增进 8.8%，铝材4735万吨，同比增进 10.6%，利润总额为425亿元，同比增进 29%，此中矿采选、冶炼、加工别离盈利26亿元、-22亿元、421亿元。

3、在投资方面，铝冶炼行业固定资产投资自2021年起入手下手回落，本年 前10个月，完成固定资产479亿元，同比下落 5.6%。铝压延加工行业固定资产投资自本年 9月首先 次出现下落 ，本年 前10个月完成固定资产投资572亿元。

4、电价的调剂 对年夜 大都企业的产能没有影响。测算平均用电价钱 对行业经营本钱 进献 143元。11月，中国氧化铝现货均价为1942元，较岁首年月 下落 28%，把这些主要影响本钱 归并 今后 ，中国电解铝平均完全本钱 为12300元，较岁首年月 下落 10%，平均现金本钱 为11360元/吨，较岁首年月 下落 12%，价钱 的下跌远远高于本钱 的下跌。

5、近十年，中国电解铝市场整体 处于供需多余 格局，估计 2021年中国电解铝市场供给 多余 为50万吨。

6、从供给端来看，新增产能速度显著放缓，行业自律意识加强 ，弹性临盆 力度进一步加年夜 ，僵尸企业慢慢退出市场。在需求端，房地产难有起色，然则 我们还有起来的信念 。新的消费范畴 ，像商用车轻量化、建筑模板，铝合金过街天桥等新的消费范畴 增速强劲。

7、在曩昔 十年里面，中国经济总量每增进 1万亿元，需要加铝消费64万吨，估计 这类 相干 性还将保持 5到8年。估计 中国铝消费的峰值将到达 4400万吨每一年 ，即仍有1000万吨以上的增进 空间，并将在峰值水平保持 很长一段时候 ，估计 将在2021年今后 出现，2021年估计 原铝消费3280万吨。

2021有色金属市场瞻望 总结

2021年，整体出现 出经济周期叠加政治周期、产能周期叠加商品周期、活动 性不足叠加去杠杆化、现货下跌叠加期货贴水等特点。

宏不雅 上看周期向下，成长向上，美联储向左，欧央行向右，分化严重，整体弱势。

家当 上及时 存眷 产销存微不雅 数据的转变 ，和 一些突发事宜 好比 地缘危机等，整体堪忧，存眷 波段机遇 ，整体认为如今 还不是底部，一是从现金本钱 看，有些品种都还有空间，固然 这个要看当局 和需求的情况谈本钱 才成心 义；二是美元的一个加息周期带来的强势压抑 也迫使商品还有立异 低的可能，加上期货对冲可能加速价钱 下滑；三是经济的放和缓 供年夜 于求的根基 面情势 难以获得 改变 。然则 也不消 过于颓废，曩昔 十年是新兴市场的快速成长 带来年夜 宗商品价钱 的接续上涨，稀奇是中国年夜 范围 的投资刺激，今朝 看有些都已 回到或接近2005年的水平，等于也根基 抹平了这一效应。

铝土矿格局与铝市新常态解析铝土矿——张玲玲

1、自客岁 1月印尼禁令公布 后，我国进口铝矿量年夜 幅下滑。但是 企业加速境外多元化进口渠道，本年 前10月进口总计 4336万吨，同比增添 42.2%。对 氧化铝的进口热忱 也显著低于铝矿的进口。

2、本年 铝矿进口格局年夜 改，马来矿很年夜 水平 地取代 了部份 印尼资本 。

3、主流铝厂进口渠道主要锁定澳年夜 利亚、印度、马来西亚、多米尼加、所罗门。

4、本年 投资者最为存眷 的铝矿进口来历国就是马来西亚。马来矿走俏优势显著，中方企业在马来西亚更多的是手艺 上的合作。

5、我的有色网实地前去 马来矿山考查 本地 资本 、口岸 基建、商业 体式格局 等第一手资料，后期也会给出响应 配套咨询方案。

6、将来 一年铝矿需求仍增不减，重点存眷 东马砂捞越地域的高品位矿山资本 量、几内亚低品位矿石的价钱 和量、所罗门矿石商业 政策进展、铝厂高温线临盆 转型和印尼禁令的转变 。

铝市场——李旬

1、氧化铝产量：猜测 2021年中国氧化铝产量约5800万吨，产能到达 6900万吨。2021年中国氧化铝产能继续增添 ，主要来自山东，山西及云南，估计 新增产能约700万吨。

2、氧化铝进口：猜测 2021年全年氧化铝进口量约为450万吨，较2021年进口量527.6万吨下滑较年夜 。

3、氧化铝口岸 库存：截止2021年12月中旬，口岸 总库存与岁首年月 比力削减 55万吨。

4、2021中国氧化铝价钱 下跌幅度达950-1000元/吨，估计 2021年略有企稳，但反弹高度有限；电解铝现货价钱 从岁首年月 的贴水50元/吨转变成 升水50元/吨，估计 电解铝价钱 2021年照旧 会保持 升水状态，幅度或有所上升。

5、电解铝产量：截止2021年12月，中国电解铝减产约380万吨，别离来自河南、青海、甘肃等16个省分 。而新产能的增添 ，主要来自山东、新疆、内蒙等区域，2021年电解铝建成并投产产能约310万吨。2021年新建电解铝项目触及 产能约300万，主要来自山东、内蒙、新疆、广西等区域。但需要注重的是新建项目投产的时候 节点。若是电解铝价钱 延续 低迷，投产刻日 或有所耽误 。

6、电解铝现货库存：截止12月全国主流地域库存总量为89.7万吨。同比增添 31.4万吨。虽然 减产，收储等身分 对现货库存走低供应 利好，但隐性库存的增添 照旧 对价钱 构成 压抑 。猜测 2021年7地现货库存总量保持 在85-140万吨阁下 。

7、消费方面：2021年铝加工的开工率及定单 饱和度均有所下滑。加工费的下调很直不雅 地回响反映 市场需求问题，铝棒加工费2021年下调30-50元/吨。铝板带箔及铝合金锭加工费虽然没有下调，但收款账期有所耽误 。

8、估计 2021年中国铝市场供年夜 于求格局难改，本钱 保持 低位，消费增进 缺少 亮点，铝价反弹有限。LME价钱 波动区间保持 在1450-1700美元/吨，电解铝现货价钱 波动区间保持 10000-12000元/吨。

在2021年的尾声，一只活着 界经济头顶吊挂 的“靴子”终究 落地：美联储颁布发表加息。

北京时候 12月17日，美联储在2021年最后一次议息会议上颁布发表，将联邦基金利率上调0.25个百分点，至0.25%~0.5%的目的 区间，这是美联储近10年来初次 加息。

这意味着，在履历 了自2008年金融危机以来长达7年的接近零利率时代以后 ，美联储从头开启了新的收缩 周期。

作为在全球金融系统 仍然 占有 主导地位的泉币 ，美元的走势对全球市场而言可谓牵一发而动全身，美联储加息与否的决意 更直接关系着世界经济的将来 。

英国《金融时报》对美联储的加息决意 评论称：“美国央行迈出了具有里程碑意义的一步。”

那末 美联储的加息这一里程碑式的行为 事实 对我国经济及有色金属行业发生 甚么 样的影响呢？

首先最为显著的是，美联储长达7年的接近零利率时代颁布发表加息，让全球 都知道了美国经济自2008年金融危机受挫以来苏醒 的事实。

平日 情况下，列国 城市把调剂 利率作为宏不雅 经济调控的主要 东西，经济过快增进 恰当 加息来按捺 通货膨胀，而经济增进 下滑就会减息来刺激经济增进 。所以说，加息是由于 经济好了，市场上钱多了，就要提高利率来锁住部份 活动 以预防通胀，向市场明白 转达 收缩 旌旗灯号 。此次是美国十年经济下滑后初次 加息，让我们看到了更明白 的经济苏醒 旌旗灯号 。

中国国际经济交换 中间 经济研究部部长徐洪才近日对媒体称，美联储加息对中国甚至 世界经济而言其实都是个好动静。

首先，美国经济好起来，意味着全球最年夜 的经济体经济确切 转暖，这有益 于中国及其他国度 增添 对美国的出口。今朝 中国对欧盟、东盟及日本的出口都承受较年夜 下落 压力，惟独 对美出口有所上升，就是 明证。

其次，虽然 美国新增非农就业生齿 等数据表现不错，消费及房地产市场也有显著起色，但美国经济苏醒 的根蒂根基 还不稳定 ，通胀水平仍然 比力低，所以加息自己 不但 有委曲 的成份 ，并且 也晦气 于美国的出口。在面临 加息这把“双刃剑”时，美联储将来 的动作 措施 必定会是比力迟缓 而隆重的。

第三，就中国本身 而言，经济韧性好、盘旋 余地年夜 、宏不雅 调控东西较多、增速较高且不乱 、外汇贮备 充沛，这些积极身分 与正在进行的深化改造 、“年夜 众创业、万众立异 ”、“一带一路”等等彼此呼应，配合 组成 了强年夜 且向好的根基 面。

所以说，美国经济的苏醒 也能加速 我们经济筑底和 经济增速的回暖，固然 作为世界第一经济年夜 国经济增速的苏醒 ，无疑会对有色金属行业消费市场起到积极的带动感化 ，从而全球经济的回暖迹象势必 有益 于我国有色金属工业的成长 。

至于美联储加息对泉币 活动 性方面影响，大都专家认为也是有限的，美联储加息其实不 会激发 所谓的“本钱 逃离中国”，世界各主要经济体的泉币 政策其实不 同步，在美联储加息的同时，欧洲、日本等经济体仍在实施宽松的泉币 政策，这在必然 水平 上对冲了美国加息给全球带来的活动 性削减 ，是以 ，中国的外部活动 脾气 况 整体上还是相对安稳 的。

别的 ，美联储加息会使得包罗人平易近 币在内的大都泉币 都面临着必然 的贬值压力，专家认为，贬值水平 需要具体阐明，由于 虽然大都泉币 都面临贬值压力，但分歧 泉币 的贬值压力是有差此外，经由过程 比力，人平易近 币是属于比拟 较 力强劲的泉币 ，对美元的贬值幅度会比力小，相对 大都泉币 实际上是 升值的。

总之，作为世界第一年夜 经济体已 从世界金融危机的旋涡 中走出来了，这对 疲软的经济体来讲 ，无疑是一个积极的引擎，而作为世界第二年夜 经济体的中国来讲 ，脱节 今朝 经济增速下滑的困扰势必 指日可待。

所以，作为有色金属行业的我们没有需要 对美加息带来的负面影响过度耽忧 ，而是要看到经济向好的曙光，更主要 的是要加速 本身 家当 进级 ，加速 科技立异 ，优化产物 构造 ，争做新一轮经济增进 的排头兵。

“‘十三五’末期或‘十四五’早期 ，估计 中国铝消费的峰值将到达 4400万吨/年，即仍有1000万吨以上的增进 空间，并将在峰值水平保持 很长一段时候 。”中国有色金属工业协会副会长文献军近日在出席年夜 宗商品市场岑岭 论坛时如是透露表现 。

文献军透露表现 ，中国铝工业1~10月份数据不错，但10月份今后 状态 急剧恶化，铝价快速下跌。主要缘由 是：本钱 下落 、供给 多余 的预期、消费增速下落 的预期。

从行业本钱 看，2021年11月，中国电解铝平均完全本钱 为12300元/吨，较岁首年月 下落 10%，平均现金本钱 为11360元/吨，较岁首年月 下落 12%，但11月上海期货生意业务 所三月期铝平均价为10418元/吨，较岁首年月 下落 19%。“价钱 的下跌远远高于本钱 的下跌。”文献军说道。

供给 方面，文献军认为，供给 确切 多余 ，这是前几年投资快速增进 、建成集中释放的成效。昏暗 的行情也让电解铝企业入手下手抱团取暖减产自救，纷纭 实施弹性临盆 。文献军介绍，2021年，电解铝减产产能将到达 491万吨/年阁下 ，在铝价回归公道 区间前，这部份 产能将暂不重启。

消费方面，文献军透露表现 ，虽然 传统消费范畴 增速有所下落 ，但鉴于基数较高，仍将连结 必然 增进 ，且新的消费增进 点接续出现，商用车轻量化、建筑模板、铝合金过街天桥、铝合金保护 板等增速强劲，估计 2021年原铝消费量为3060万吨，同比增进 9%，估计 2021年原铝消费3280万吨，增进 7.2%。

出于对消费的看好，文献军估计 ，全部 “十三五”时代 ，铝消费将保持 7%~8%阁下 的增速，估计 将增进 1000万吨的原铝消费。他透露表现 ，从产量、消费、投资等情况，中国铝工业高速增进 期已 或行将 曩昔 ，“十三五”将是铝工业实现由量的扩大 到质的提高的环节期间 。