铝锭价钱 上蹿下跳的缘由 剖析 及走势展望

4月中旬以来，沪铝期价呈现了暴涨狂跌 行情。阐明人士透露表现 ，近期铝市场主如果 受去产能政策预期和现货压力巨年夜 两方面身分 影响。另外 ，近月库存延续 上升凸显了市场多余 矛盾，且叠加消费淡季行将 到来，估计 后市沪铝或将保持 偏弱运行。

沪铝期价上蹿下跳

4月14日，新疆昌吉州发布《关于截至背 规在建电解铝产能的通知布告 》，颁布发表将截至州内三家企业背 规在建产能约200万吨，市场认为这是去产能政策行将 兑现的旌旗灯号 。受此提振，沪铝1706合约于4月17日上冲至14995元/吨，随后不乱 在14500元/吨四周 。不外 ，上周五以来，沪铝期价赓续 走低，截至昨日收盘，1706合约收报13960元/吨，跌0.32%。

“近期铝市场主如果 受去产能政策预期和现货压力巨年夜 两方面身分 影响。”迈科期货副总司理 邓宏透露表现 。

美尔雅期货金属阐明师郑成绪透露表现 ，电解铝供给侧改造 给了市场很好的预期，不外 当下市场同时存在“三高”问题，即较高库存、高利润、高期货升水。

具体来看，高库存方面，国内铝锭库存较高，且仍在赓续 增进 。此前电解铝财产链一系列的调控给了市场很好的等候 ，但当前国内铝锭库存仍在积累 ，上海期货生意业务 所库存接近40万吨，上海、无锡等地社会库存超120万吨。截至5月初，库存还在上升，且未有呈现拐点的迹象。按曩昔 几年数 律 ，一般环境下，春季堆集的库存平常在三月下旬就起头下落 ，迟一点的会延迟到四月中旬，但2021年仿佛 有所分歧 。到今朝 为止，也未见库存下落 迹象。

高利润方面，冶炼利润相对较好，年夜 部门冶炼企业都有益 润。电解铝供给侧改造 预期在必然 水平 上推高了铝价，当前沪铝价钱 在14000元/吨四周 ，国内最少 70%的产能是有益 润的，电解铝企业临盆 动力很强，致使 供给 充沛。

高期货升水方面，资金炒作预期推高了期货升水，常常 在邻近 交割月的两个合约上有200元/吨以上的升水，这对交割十分有益 。

消费淡季行将 到来

一般而言，5月份起头常常 意味着需求旺季起头消弱 。据郑成绪介绍，近期，铝锭铝棒等需求虽仍表现优秀，但有走弱迹象。建筑铝型材厂定单 要比三四月份弱，下流 定单 削减 。从近月趋向 看，市场多余 在加重，远期多余 局势 还未呈现减缓 。

“今朝 市场核心 还是在去产能预期兑现的环境上。”邓宏透露表现 ，按照阿拉丁统计，本年 4月以来新投产能很少，可见政策亦在起感化 。另据一些机构调研，部门铝企业也在预备 停产事宜，是以 市场预期仍存。终究 去产能的现实 履行 环境将在很年夜 水平 上决订价 格走势。若能严酷履行 背 规产能临盆 的退出，后市铝市慢牛走势依然 可期。

郑成绪则认为，近月库存延续 上升凸显了多余 矛盾，且消费淡季行将 到来，多头炒作面对 压力。蒲月 、六月电解铝产量其实不 会呈现显明下落 ，需求估量 也不会有超预期爆发，临时 看不到库存快速下落 的局势 ，后市沪铝或会回落至13500元/吨四周 ，价钱 首要 保持 在13500-14500元/吨区间运行。（马爽）

据统计，2021年4月中国进口氧化铝各口岸 总计 到船数目 为6船，到港总量约为17万吨，首要 靠港口岸 为连云港、鲅鱼圈港、青岛港，具体通关数据以海关数据为准。另外百川资讯测算4月份中国国产氧化铝产量为583.6万吨，4月份中国氧化铝市场供给 微幅多余 4.6万吨。

因为 4月份澳洲氧化铝价钱 远高于中国国产氧化铝价钱 ，估计 5月份进口氧化铝到港数目 将低于10万吨，中国氧化铝市场供需也将转向根基 均衡 。

前3个月我国汽车用铝量同比增进 8.4%　增速较前两月回落

本年 3月份我国汽车用铝环比由负转正　同比小增3.4%

据卓创监测数据显示，2021年3月份中国汽车用铝量33.2万吨，低于年头卓创预期（见图1），环比增进 20.6%，增速由负转正；同比增进 3.4%，增速较客岁 同期下落 7个百分点，增速较2月份下落 跨越 30个百分点。2021年1-3月份中国汽车用铝量累计91万吨（见图2），同比增进 8.4%，增速较客岁 同期提高2.2个百分点。

经由过程 数据及调研阐明，卓创认为3月份汽车市场回暖的首要 缘由 在于有用 工作日的增添 ，同时汽车市场表现不及预期的缘由 首要 在于购买 税补助 优惠削减 及韩系汽车销量年夜 降，而房价居高不下及股市高位也对汽车市场发生 必然 抵消感化 。

4月份汽车市场或难薄发　利好预期削弱

从诸多身分 阐明，卓创估计 4月份我国汽车市场整体表现或将平平，用铝需求或有望小幅回落，环比增速或处于5%上下。固然 进入4月份，国内各地年夜 中型车展陆续拉开帷幕，一系列的购车优惠办法 将吸引消费者入市，特别 是新款车型上市，势必 对年青 化一族发生 必然 的吸引力，然则 ，国内车市利好身分 感化 力或弱于其他肯定 或不肯定 的风险身分 感化 。应当 来讲 ，4月份有用 工作日少于3月份，汽车产销量受影响对照 显明，同时，全球避险情感 升温，汽车作为一种消费 品，人们在资金安排方面或更趋郑重 ，“硬通货”视为首选。

电解铝产能阐明

我们又按月度进行了对照，此中1-3月为新投产的岑岭 期，月度平均增添 50万吨摆布，然则 进入4月以后 新投产能显明数目 削减 、速度放缓，4月新投产能唯一 6万吨，足以见得去产能政策得以行业的影响十分显明，特别 是是对新增产能的制约。

但同时4月起头呈现了一波复产小飞腾，此中东兴陇西分公司4月20日起头通电复产、博眉启明星4月19号通电，估计 6月底12.5万吨产能悉数 投完、曲靖铝业已 启动10余台电解槽、青海百和再生铝业4月1日启动后44台电解槽，这些仅是4月的动静，齐星铝业被西王团体 收购后正在和电网沟通规划5月10日复产，估计 此轮复产小飞腾将延续至6月。估计 全年复产总量在60-70万吨，但与新增产能受政策限制比拟 ，企业复产可谓顺势而为，顺政策的势、顺铝价的势。

在去产能政策的峻厉履行 预期下，铝价高位运行还是 主流，是以 在有足够的利润支持 下，很难呈现因行情致使 的减产。后期可能呈现的减产将多是因背 法背 规而致使 。