全球铝业减产势头削弱 获将迎来铝市拐点

据国际铝业协会(IAI)，中国之外 的全球铝平均日产量在10月降至66,200吨。

这是1月以来的最低合计产量。海湾区域 的产量继续强劲增加，本年 以来上升了23%，但被其它区域 铝厂的减产与封闭 所抵销。

自从2021岁首年月 以来，中国之外 的铝产量年率削减 了161万吨。2021岁首年月 ，铝价偏低促使西方铝厂起头纷纭 缩减产量。

但是 ，产量进一步下降的前景正在消弱 。

除 南美之外 ，其它区域 的减产动力都在削弱 。而荷兰炼厂Aldel设计 重启，则可能预示着铝临盆 周期将迎来重年夜 拐点。

**减产的动力削弱 **

只有一个区域 的铝产量依然 趋于下降，即南美区域 。

这主如果 由于 巴西的产量继续下降 。电价昂扬而铝价低迷，让巴西遭到 出格繁重 的进攻。

现实 上，此次 最后一个因价钱 缘由 此 公布 减产的是Novelis经营的小型炼厂Ouro Preto。

在西欧，2021年的铝产能根基 连结 不乱 ，比来 一次年夜 幅减产是在2021年。

西欧10月产量为30.1万吨，较上年同期仅小降0.3%。

在东欧，俄罗斯铝业结合 公司(0486.HK: 行情)在本年 第一季完成了缩减和关停掉队 产能，相当于年率化后的60万吨产量，自今生 产率就不乱 了下来。

东欧10月产量为32.1万吨，现实 同比增加1.6%。

**北美减产与价钱 无关**

在首要 铝临盆 区，只有北美的产量仍低于客岁 水平，10月年率化后的产量降至周期新低446万吨。

不外 ，造成这类 场面的两次减产都与价钱 无关。

美国铝业(Alcoa)(AA.N: 行情)在印第安纳州的Warrick冶炼厂上月初掉 火，损掉 了五条临盆 线中的一条，影响到约5.4万吨产能，12月中旬阁下 才能恢复。

在加拿年夜 ，力拓(RIO.L: 行情)的Kitimat冶炼厂也一向 在缩减较老旧的Soederberg手艺 铝电解槽，随后将在来岁 启动更新更年夜 的产能。

该冶炼厂产量第三季夙昔季的3.5万吨降至2.8万吨，跟着 9月关停另外一 电解槽，第四时 产量还将进一步下滑。

不外 ，比及 Kitimat年产量42万吨的新产能投产，产量下滑趋向 将在来岁 初获得 逆转。

**趋向 改变 **

这可能表现 了除中国之外 的铝业临盆 整体趋向 。

跟着 减产势头根基 竣事 ，进一步年夜 幅减产的可能性看来微不足道 。

现实 上，今朝 市场注重力起头转向重启的可能性，出格是斟酌 到荷兰炼厂Aldel设计 重启的情形 。

Klesch Group旗下的Aldel产能在17万吨阁下 ，本年 岁首年月 曾封闭 并申请破产。

Aldel今朝 设计 来岁 岁首年月 重启，年产量10万吨。具体的触发身分 是拟将该厂与德国电网毗邻 的设计 ，如许 该厂将获得较为便宜 的电力供给 。对每家炼铝厂来讲 ，电费都是一项首要 本钱 。

但Aldel重启背后的年夜 后台是铝价上涨，并且 已 涨到就连景况 最差的炼厂都能获得正回报的水平 。

这里所说的铝价并不是 伦敦金属生意业务 所(LME)的基准铝价。该基准铝价今朝 盘桓在略高于每吨2,000美元，本年 迄今累计仅上涨了12%。

我们说的是“综合”价钱 ，由LME基准和实货溢价组成 。这个价钱 上涨的幅度更年夜 ，速度更快。

本年 现货升水涨势锐不行当，今朝 在欧美两地都高于每吨500美元，精粹厂可以拿到的“综合”价钱 是每吨高于2,500美元。

Aldel重启产能设计 ，证清楚明了 在如许 的价钱 水准下，即便 是本钱 问题最年夜 的精粹厂，也能赚到利润。

**公道 反映？**

美铝及俄铝等铝业巨子 当即年夜 范围 重启产能的可能性仿佛 不高。

但范围 较小的精粹厂跟进Aldel，或是手上有闲置产能的业者起头低调提高产能操纵率，则是年夜 有可能。

何况 ，理论上，这是对 “综合”价钱 走强的公道 反映，由于 现货升水上涨有一部份 是由于欧美供给欠缺 恶化而至 。

但现实 层面上，市排场 临年夜 量遗留库存的问题，这仍延续 压制 LME铝价，并且 ，固然 仿佛 有背 常理，但这可能也是推升现货升水的缘由 之一。

假如 要让库存下降到接近“正常”水准，铝市其实 需要继续好几年营建 出供给欠缺 场面。

这将需要铝产商延续 保持 规律 。

Aldel重启产能这件事自己 ，其实不 是对临盆 商之间秩序的重年夜 毁坏，但这也许 是中国之外 铝金属临盆 周期起头转向的一个讯号。