2021年中国铝需求增速为：6%

中国电解铝产量占全球的52%

2021年全球电解铝产量为5313万吨,个中 中国电解铝产量为2752万吨,全球占比52%。从增进 情况来看,全球除中国之外 区域 电解铝产量曩昔 十几年根基 不乱 在2400-2500万吨阁下 ,全球电解铝的增进 首要 在中国(99年中国电解铝产量260万吨,14年为2752万吨)。

中国电解铝产能多余 ,全行业吃亏

中国电解铝产能多余 严重,2021年产能3500吨,产量为2438万吨(统计局口径),产能行使 率在70%阁下 。产能多余 致使 铝价不休下行,今朝 铝价为11300元/吨,中国电解铝含税完全本钱 在12000元/吨,含税现金本钱 在10300元/吨,从完全成正本 看,全行业吃亏 。

本钱 降落空间不年夜 ,吃亏 致产能延续 退出

本钱 降落空间不年夜 。电解铝的出产本钱 首要 为电力本钱 和氧化铝本钱 (二者 合计占出产本钱 的73%以上),2021年之前电力本钱 占比均在40%以上,但2021年跟着 具有 自备电厂的电解铝产能的增添 (中国电解铝厂今朝 80%具有 自备电厂),煤炭价钱 的下行,估计 电力本钱 比重已降至36%阁下 (今朝 电解铝行业平均用电价钱 在0.27元/KWH(含税)。将来 自备电厂占比晋升空间和 煤炭下跌空间均有限,认为电解铝本钱 已降落空间不年夜 。

产能延续 退出。电解铝价钱 低位徜徉,致使 行业仍在吃亏 ,激发 较年夜 范围 的产能退出。同时,跟着 工业进级 和供给侧改造 的推动 ,掉队 的电解铝行业产能也在政策疏浚沟通下加快 退出。按照中铝网的数据,2021年电解铝产能退出合计在491万吨阁下 。将来 产能的延续 退出,将使供给端显明收紧,有用 支持 铝价的反弹。

电解铝需求仍将连结 增进 (中国6%,全球3%)

中国电解铝需求布局为:建筑32%、交通25%、电子电力18%、机械装备 6%、耐用品8%和包装8%,将来 交通运输和包装行业仍将连结 较快增进 ,致使中国铝消费增速在6%阁下 ,全球铝的增进 在3%阁下 。

据3月3日报导 ，“2021年包孕 有色金属在内的年夜 宗商品的价钱 显露估计 整体偏弱，下跌空间有限，上涨动能也不足。”恒泰期货首席经济学家、副总司理 江明德昨日在“2021有色金属行情钻研 会”上示意，曩昔 6年所构成 的价钱 中枢下移制约了年夜 部门商品的反弹空间。

现实 上，在美联储加息和 供需掉 衡等身分 的配合 影响下，2021年有色金属各品种都暗淡 掉 色。

文华财经的统计数据显示，有色板块已接连三年阴跌难止，累计跌幅为31.85%。个中 ，2021年跌幅最年夜 ，高达15.77%。固然 2021年有色金属价钱 泛起 一波上涨，但在恒泰期货阐发师李婕看来，当前的宏不雅 经济情况 决议了商品仍处于疲弱中，金属价钱 的快速上涨尚需光阴 。

据领会，受价钱 一路下行的影响，2021年有色金属行业泛起 一波减停产海潮 ，但现实 上，其对有色金属价钱 的提振感化 极度有限。

在产能多余 矛盾愈发凸显的配景 下，“供给侧改造 ”成为市场热门 。不外 ，李婕示意，短时间 来看供给侧改造 的感化 很轻易 被进口的替换 效应所影响。因为 进口量的弥补，供给侧改造 对铜、锌、镍等进口依靠 度较高的品种影响有限，铝行业受影响相对较年夜 ，但今朝 国内铝产能如故较高。

以铜为例，按照海关总署发布 的最新数据，国内1月精辟铜进口量同比增添 7.8%，至323870吨，客岁 12月精辟铜进口更是较2021年同期飙升34.4%，到达 创记载 的423181吨。另外 ，本年 1月，中国未锻轧铜及铜材进口量为43.7万吨，较上年同期增添 5.3%，照旧 高于客岁 代 度均值40万吨。

“因为 进口扭亏为盈，铜产物 进口窗口打开，进口铜数目 年夜 增，削弱了国内冶炼厂减产和 收储对铜价的提振力度。”上海有色金属生意业务 中间 研究员水倩红示意。

同时，从全球铜市场来看，水倩红阐发，客岁 铜价下跌固然 致使 部门矿山封闭 ，但国外新增产能庞年夜 ，全球精辟铜供给 仍保持 多余 场面，且全球铜消费增速显明下滑。

一方面是产能延续 增添 致使 供给 多余 ，另外一 方面是需求延续 疲软。李婕认为，需求决议了有色金属价钱 标的目的，供给 决议了其价钱 转变 节拍 。“在市场需求很难在短时间 内泛起 好转的情况下，有色金属行业2021年将履历 一个去利润的期间 ，有色金属价钱 难有显明起色。”

宏不雅 方面，美联储加息问题一向 是有色金属价钱 上行的一年夜 绊脚石。固然 近期美国经济数据的喜忧各半 致使 美联储3月再次启动加息的可能性年夜 年夜 削弱 ，但市场人士估计 ，2021年加息还是 年夜 几率 事宜 。

水倩红认为，固然 市场预期美联储下一次加息的时间将延迟到6月，但美元升值预期仍将打压金属价钱 。

上周（2月22日至28日）有色金属价钱 比前一周上涨1.8%，个中 ，锡、锌、镍、铝价钱 划分上涨3.7%、3.4%、2.5%和2.5%，铜、铅价钱 划分上涨1%和0.1%。