紧抓电解铝去产能不松 铝价难回落

　 新疆众和7月24日通知布告 ，估计 2021年上半年净利润同比增进 220%到270%，上年同期净利2034.18万元。首要 缘由 于 ，陈述期内铝电解电容器用铝箔材料市场需求有所回升，铝价有所上涨，公司积极开辟 市场，延续 调剂 产物 构造 ，主营电子新材料营业 实现必然 幅度增进 。

2021年1-5月份，中国原铝累计消费量为1442万吨，同比增进 10.1%；估计 上半年中国原铝消费量为1750万吨，同比增进 9.6%，市场多余 110万吨，同期国外原铝市场欠缺 114万吨。上半年全球电解铝市场显现欠缺 款式 ，对价钱 构成 支持 。

2021年一轮接一轮的环保督察影响市场，铝型材企业遭到 波及，虽一些年夜 型铝型材企业受影响较小，但中小型受冲击较年夜 ，影响企业开工率，6月年夜 型铝材企业开工在71%四周 ，连结 不变开工率，然中小型铝材企业6月开工下滑较着，到7月上旬小型企业开工乃至 仅在10%四周 。

开工率下滑，需求转差，对铝锭需求量削减 ，晦气 铝价。亦是现货铝锭高位不下的一年夜 身分 ，在环保督察、高温天色 、房地产淡季影响下，铝型材需求短时间 内料难有好转，7、8月份估计 中小型铝型材企业开工仍保持 低位。

对 后市不雅 点，我们认为下半年铝价上涨还需依靠 供给侧鼎新的推动 ，去产能力度年夜 小决议铝价反弹的高度。但就今朝 的行情看，短时间 内沪铝或继续遇阻在1.45万，再没有进一步的利好动静泛起 前，估计 很难有用 冲破 ，且有回落风险。

2021年供给侧鼎新正在迈入“扎实有用 去产能”阶段，去产能重点可能会从钢铁、煤炭过渡到其他范畴 。我们建议从去产能急迫 性和政策边际效应动身 ，重点保举 供需掉 衡严重、市场化水平 偏低的电解铝供给侧鼎新主题。

依照 家当 本身 布景与特点，我们测验考试 从经济影响力、政策推动 、行业供需款式 、微不雅 企业盈利四个维度搭建去产能阐明框架，经由过程 比较 钢铁、煤炭，我们综合认为将来 电解铝去产能存在加快 可能：

1）经济影响力方面：电解铝下流 辐射较广，是环保限产的要害 范畴 ；2）政策推动 方面：电解铝去产能目的 还没有 设置，率先从清算 整理 不合规产能入手；3）行业供需款式 方面：电解铝产能多余 较为严重，鼎新急迫 性高；4）微不雅 企业盈利方面：铝价仍处低位，电解铝行业恒久吃亏 。

从国表里 政策推动 来看，电解铝供给侧鼎新有望鄙人 半年迎来加快 期：1）国际商业 情势 方面，“百日打算”下美国或对我国铝产能多余 施压加年夜 ；2）国内政策进展方面，清算 整理 电解铝不合规产能“从中心 到处所 ”周全 铺开。

主题策略层面，我们认为，连系 国外商业 情况 和国内政策导向，本年 深切 推动 电解铝去产能是年夜 几率 事宜 ，电解铝供给侧鼎新将利好供需构造 改良 、铝价有望上行，重点存眷 标的包孕 云铝股分 、神火股分 等。