电解铝背 规产能陆续封闭 将来 铝价将上张

近日业内媒体接踵 报导 ，新疆地域背 规电解铝产能关停呈现新进展：

新疆嘉润背 规产能15万吨，触及 到约120台500千安的电解槽，如今 还剩30台没有关停，估计 7月10号能所有关停;

新疆东方进展 背 规产能80万吨，触及 到约540台500千安的电解槽，已 关停30-40台，设计 7月20日所有关停。

新疆背 规在产及在建产能有望率先出清。按照我们统计，新疆背 规在建产能200万吨(新疆东方进展 80万吨/年、新疆其亚80万吨/年(现实 已建成40万吨用四川指标置换38万吨/年关停2万吨)、新疆嘉润40万吨/年)。在产产能107万吨(新疆东方进展 80 万吨/年、新疆嘉润15万吨/年、新疆天龙10万吨/年和新疆其亚2万吨/年)，4月14日昌吉州人平易近 当局 封闭 在建背 规产能。4月26日，新疆嘉润在产背 规产能入手下手封闭 ，还剩30台估计 在7月10日完成。7月1日，新疆东方进展 在产背 规产能33台电解槽(约5 万吨/年)封闭 。

我们认为此次封闭 与6月20日山东魏桥封闭 一样，仍为4月份国度 四部委出台的《清算 整理 电解铝行业背 法背 规项目行开工 作方案》要求6月30日前处所 完成核对 时点要求，此次关停则为响应当 方案。同时有新闻 称，新疆昌吉自治州当局 已 要求新疆嘉润和新疆东方进展 运行的背 规产能部门在7月20之前必需 所有停完。本周三国度 环保部及相干 部门要到新疆对此事进行督察。假如 新闻 为真，作为中国电解铝背 规产能三年夜 集中区的新疆背 规在建及在产产能将所有封闭 ，电解铝产能削减 107万吨/年 ，且多为低本钱 、满产的有用 产能。我们认为，新疆东方进展 7月20日完成可能性较低，但背 规在产产能仍会陆续封闭 。

再算铝均衡 ：仍无缺口、但供需关系加快 逆转。基于SMM数据，2021年全国电解铝产能4，600万吨，产量3，650万吨，而需求仅为3，507万吨，多余 143万吨。截止至最新，合计封闭 在产背 规产能47万吨/年(山东魏桥25万吨/年，新疆东方进展 5万吨/年 、新疆嘉润15万吨/年、新疆其亚2万吨/年)，年化产能23.5万吨/年，依照 90%开工率，则影响产量21万吨。假如 新疆东方进展 80万吨/年所有封闭 ，则影响年化产量估计 为36万吨，全年电解铝减量57万吨。我们认为，截止最新，关停背 规在建产能仍没法 改变铝市场供过于求的款式 。

示范意义较着，内蒙古及山东地域有望加快 。按照我们统计，内蒙古背 规在产120万吨/年(内蒙古创源80万吨/年、内蒙古锦联40万吨/年(原为55万吨/年用浙江华东指标置换15万吨/年))。山东背 规在产产能267万吨/年(山东魏桥205万吨/年(剔除已 封闭 的25万吨/年)、山东信发62万吨/年)。

我们认为，假如 新疆出清，内蒙古及山东地域当局 和企业压力将加年夜 ，两地域电解铝背 规在产产能仍有关停空间。即便 乐不雅 估量 有一半产能可经由过程 指标置换合规，仍将有193.5万吨产能面对 封闭 。假如 在7月背 规在产所有封闭 (内蒙古及山东地域封闭 一半)，则影响年化产量72.6万吨，全年合计减产129.6万吨。2021年铝市场逐步 回归均衡 ，但2021年铝市场因增量项目有限、需求仍连结 较高增进 ，或存在欠缺 。

以煤炭钢铁的经验看电解铝、此次 真的纷歧 样。中国电解铝制止 新增电解产能可追溯到2003年，但电解铝产能仍逆势年夜 增，首要 因部门背 规项目终究 获得 当局 的承认 。但此次真的纷歧 样：

1、积年 煤炭和钢铁行业去产能落实有限，但客岁 以来煤炭和钢铁行业去产能履行 力度很年夜 ;

2、积年 电解铝去产能中均未呈现年夜 量封闭 背 规在建及在产产能的情形 ，但此次已 呈现;

3、6月28日，工信部再次重申中心 对供给侧鼎新的立场 是一向 的，必需 严酷履行 。

后续瞻望 ：

1、这仅仅是个入手下手、9月份更值得存眷 。我们认为，近期山东及新疆地域封闭 在产背 规产能仅为省里复核时点邻近 ，而真实的 去产能岑岭 或在9月15日前的国度 相干 部位的专项抽查。参考工信部等有关部门对钢铁和煤炭的专项抽查，力度将特别很是年夜 。

2、11月采暖季减产30%以大将 利好铝市场。我们认为，2+26城市采暖季根基 在11月份到3月份，延续 时候 4个月，影响的产量在150万吨摆布，也将利好铝行业。

回首 最近几年来的电解铝价钱 ，履历 了一个长达约四年时候 的下跌趋向 ，从2021年入手下手一向 到2021年，电解铝行业的整体盈利能力不容乐不雅 。但从2021年11月入手下手就显示 出逐步 入手下手上行态势。国内上期所铝在2021年11月冲高以后 入手下手有所回落，2021年1月入手下手又入手下手回升。

据数据阐发：截止2021年底统计全球原铝产能到达 7123万吨，个中 我国原铝产能到达 4243万吨，在全球原铝总产能傍边 占比到达 约60%，是以 ，中国的原铝产能活着 界傍边 据有 举足轻重的地位。全球原铝产能操纵率自从2021年入手下手显现必然 的下落 趋向 。2021-2021年之间，全球原铝产能操纵率到达 86.92%，个中 我国原铝产能操纵率为80.24%。但是 在2021年时，我国原铝产能操纵率仅仅到达 74.56%，这一点可以在侧面印证了我国电解铝行业盈利能力相对较弱的缘由 之一。全球原铝产量整体 来讲 比力集中，2021年全球原铝产量到达 5817万吨，个中 中国产量3164万吨，占比到达 54.40%，跨越 全球其他地域所丰年 产量的总和。我国原铝产量一向 是全球的集中点，固然 产量一向 居于前列，但产能操纵率却并没有十分抱负。

电解铝的临盆 本钱 首要 包括氧化铝、电力、豫备 阳极、辅料（氟化铝、冰晶石）和财政 及人工等。个中 氧化铝年夜 约占总本钱 的37.08%，电力年夜 约占比34.26%，预焙阳极占比10.78%，财政 及人工（包括 折旧）年夜 约占比到达 16.37%。是以 ，截止到今朝 ，电解铝价钱 上涨的直接缘由 是临盆 要素价钱 上涨。按照数据汇总，由于电解铝原料（氧化铝、焙烧阳极、氟化铝和冰晶石）及电力从2021岁首年月 或 年中摆布都有了年夜 幅的上涨，特别 是煤炭价钱 上涨致使 用电本钱 增添 ，同时氧化铝材料价钱 上涨跨越 60%。是以 原料价钱 上涨传导至电解铝本钱 ，从而致使 了价钱 显示 出了上涨趋向 。

经由过程 近期相干 政策等的影响，去产能和 环保限产照旧 会影响到煤炭、氧化铝、焙烧阳极和电解铝辅料的供给，从而会传导到电解铝临盆 ，同时叠加电解铝自己 的环保限产影响，电解铝价钱 会在将来 短暂的下落 以后 陪伴着本钱 的上涨回升到必然 高位。同时，跟着 经济市场的成长 ，我国对 铝的需求将进入相对均衡 的状况 ，同时由于 轨道交通和新能源汽车等方面的需求，预期我国电解铝的消费需求或可连结 6%的增速。