解密：2021年铝价反常的缘由 瞻望 2021

因去产能、去库存、下流 消费增量提速、氧化铝和煤炭价钱 年夜 涨等多重身分 共振，2021年铝价年夜 涨，特别 是9月下旬来的迅猛拉升，让铝价迎来了久背 的春季 ，但是 春季 以后 的铝市可否 入夏？铝资深阐明师刘小磊在“2021中国有色金属行业年会暨2021有色金属价钱 展望发布会”上暗示：“春季 来了，冬季 还会远吗？我们对将来 的铝价最少 对2021年铝价不是极度乐不雅 。”

　　推涨2021年铝价上涨的多方身分

1、 本钱 上涨推升铝价

笔者估计 ，本年 四时 度，跟着 氧化铝价钱 的敏捷 回升及煤炭价钱 的敏捷 拉涨，国内电解铝企业的完全本钱 估计 要涨到13000元/吨的程度 。

1、电力身分 ：

电力在电解铝本钱 中的占比最年夜 ，对铝价起着举足轻重的感化 。

据SMM跟踪主流铝消费地发现，国内有80%的电解铝厂用自备电，有一半是外购煤，本年 秦皇岛、山西年夜 同、陕西榆林、鄂尔多斯等区域 的煤炭价钱 涨幅都很较着，年夜 幅推升了自备电电解铝厂的发电本钱 。

　　2、氧化铝：

氧化铝占电解铝本钱 38%阁下 ，据SMM统计，国内氧化铝价钱 从本年 1月到今朝 已上涨了63.2%。据认识 ，氧化铝供给 相对欠缺 ，主因岁尾 新增电解铝产能需求在释放，对氧化铝价钱 是一年夜 利好。

笔者估计 氧化铝价钱 相对目下当今2600—2700元/吨，仍有200—300元/吨的区间，年底氧化铝价钱 或将到达 3000元/吨的程度 。

　　2、 供给 面:低库存常态支持 铝价

2021年国内铝锭低库存常态是支持 铝价的一个主要 身分 。据统计，2021年国内五地电解铝库存在3月中旬泛起 年内高点92.8万吨，但随后库存快速下降，8月初到达 记载 以来的汗青 低点24.1万吨，随后一段时间泛起 小幅回升。

但9月以后 国内铝锭库并未延续增进 ，反而又泛起 了小幅回落。主要遭到 西北铝锭运输的影响，国内治理超载的“921新运输政策”出台以后 ，公路运输运费上涨，新疆铝锭年夜 部门被挤压到铁路站台，致使 库存增速被打乱。

据认识 ，今朝 新疆铝锭积聚 的总量已 跨越 20万吨，新疆库存积存 需要较长时间解决，积存 库存需待2个月以上时间消化。

3、 消费表示：遍及 好转支持 铝价

1、铝板带箔:受建筑幕墙板、新能源汽车电池壳、3C材料、新增火电站散热材料和 国内铝箔出口需求拉动，2021年前三季度，铝板带箔企业月度平均开工率同比增添 0.7个百分点。

　　2、铝型材:受上半年国内房地产市场增速晋升，建筑铝型材需求增添 ，前三季度国内铝型材企业月度平均开工率同比增添 0.9个百分点；另外 ，轨道交通用铝型材和 城市商用车铝型材市场需求仍处于扩大 进程 中。

　　3、铝线缆:2021年因为 国内特高压电网扶植 集中，前三季度国内铝线缆企业月度平均开工率同比晋升6.4个百分点至61.6%。

　　4、再生铝合金:国内再生铝合金企业产能晋升，产能趋于多余 ，固然 汽车需求连结 兴旺 ，但摩托车等相干 压铸零配件市场需求下降 ，2021年前三季度再生铝合金企业月度平均开工率同比下降 1个百分点至60%。

　　4、 供需均衡 表示：

2021年中国铝市场处于供给 欠缺 状况 。笔者估计 2021年中国电解铝产量增速为3.99%，低于2021年6.32个百分点；估计 2021年中国电解铝现实 消费增速为8.93%，高于2021年0.56个百分点。

2021年铝价展望

　　笔者认为今朝 终端耗铝量消费范畴 还是扩大 进程 但增速在回落，本钱 上涨对铝价会构成 短时间 支持 但不会久长 。

笔者估计 2021年中国铝市场处于供给 多余 。估计 2021年中国电解铝产量增速为10.06%，2021年中国电解铝现实 消费增速为6.09%。产量和消费一增一减构成 铰剪 差，令铝锭库存会有一个比力较着的回升进程 ，对2021年铝价构成 较为较着的压力。

笔者估计 ，2021年国内电解铝期铝主力运行11500-14500元/吨，焦点 区间运行12500-13500元/吨，均价在13000元/吨阁下 ，铝价运行区间仍环绕 电解铝的本钱 区间运转。

估计 国内现货铝锭价钱 运行区间为12000-15000元/吨，且笔者认为铝现货升贴水会从本年 的高升水态势逐步 转成平水乃至 贴水。

笔者估计 ，伦铝价钱 运行区间1500-1800美元/吨。伦铝价钱 会遭到 中国铝价的影响，中国电解铝工业占全球市场已接近60%的程度 ，国内铝价对伦铝价钱 的影响权重已 跨越 50%。（沈秀娟）